文 | 张佳儒

【资料图】

8月16日收盘，绿康生化股价报29.35元，跌1.51%，总市值45.61亿元。近一年时间，绿康生化的股价经历了冲高回落的过程。

数据显示，2022年7月29日，绿康生化股价不到13元，2023年1月12日，公司股价上涨至近66元，此后震荡走低，最新价相比1月高点腰斩，但相比一年前股价仍属于高位。

值得一提的是，2022年绿康生化以大涨381%夺冠A股十大牛股榜首。

从业绩来看，绿康生化2021年至2022年，净利润连续亏损。在此背景之下，绿康生化跨界光伏寻找机遇。如今跨界一年，绿康生化发布预告显示，2023年上半年预亏3600万元–4400万元。

高溢价收购亏损光伏薄膜公司

资料显示，绿康生化主营业务为兽药生产研发和销售，是兽药和宠物经济龙头概念股。兽药和光伏，两大行业相关度并不高。

绿康生化为何要跨界光伏？跨界光伏的成绩又如何？

从绿康生化跨界光伏消息传出，至今已有一年时间。

2022年8月1日，绿康生化披露拟收购江西纬科100%股权的公告，江西纬科主营薄膜复合材料及光伏配套组件的研发、生产、销售及安装。

在跨界光伏消息影响下，2022年8月1日至8月5日，绿康生化股价连续5日涨停。

绿康生化的收购事项引发监管的关注。监管在关注函中，要求绿康生化说明公司在标的资产业绩亏损、资产负债率高企的情况下进行高溢价收购的原因及必要性。

公告显示，江西纬科2021年亏损663.74万元，2022年1-4月亏损688.63万元，资产负债率达92%。该项资产预估值10000万元，溢价率约为632%。

还没等回复监管函，2022年8月8日，绿康生化公告，因本次交易涉及豁免IPO承诺，股权协议转让等相关事项，经与各方沟通后，综合考虑各项因素，决定暂停本次交易。

2022年8月8日、8月9日，绿康生化连续跌停。

不过，绿康生化的收购最终是完成。2023年1月30 日，绿康生化与江西纬科已完成交接，并办理了江西纬科的工商变更登记，公司持有江西纬科100%股权，江西纬科纳入合并报表范围。

评估值来看，江西纬科100%股权的评估值为9570万元，经协商的交易总对价为9500万元。

此前的2022年11月，绿康生化回复了为何要收购江西纬科以及高溢价收购的问题。

绿康生化表示，“双碳”背景下，光伏行业发展需求向上游传导，作为影响光伏组件质量、寿命的关键性封装材料，胶膜行业也相应得到发展。

绿康生化称看好胶膜行业的发展前景，拟通过收购江西纬科进入光伏POE胶膜行业深耕，以期改变上市公司业务发展现状，符合公司“内生+外延”发展战略，提升上市公司盈利能力的目标。

江西纬科是国内能够量产POE 胶膜的光伏胶膜公司之一，目前主流的光伏组件仍为P型组件，其所采用的主流封装胶膜为EVA胶膜。因此，POE胶膜目前的市场规模远远小于EVA胶膜的市场规模。

对于高溢价收购的原因及必要性时，绿康生化表示，江西纬科2021年和2022年1-4 月的营收规模较小，无法覆盖固定资产折旧及经营团队的日常开支。

此外，由于江西纬科成立时间较短，前期大量的研发投入导致存在未弥补亏损，使得其账面净资产偏低。截至2022年4月30日，江西纬科账面净资产为1365.96万元，资产负债率为 92.26%。

拟定增募资13亿加码光伏

除了收购江西纬科进入光伏胶膜行业，绿康生化还有大动作，公司在浙江省海宁市设立全资子公司绿康（海宁）胶膜材料有限公司（以下简称“绿康海宁”）。

2023年1月30日，绿康生化披露全资子公司绿康海宁拟投资建设年产8亿平方米光伏胶膜项目签署框架协议，总投资60亿元，全部建成100条胶膜生产线。

其中，项目一期二年将完成40条生产线，达产后预计年销售40亿元；项目二期完成60条生产线建设，达产后年新增销售60亿元。

绿康生化的大动作，引发外界关注，尤其是60亿资金的来源。绿康生化表示，本项目投资总额较大，主要资金来源为公司全资子公司自有或自筹资金，资金能否按期到位存在不确定性。

几个月后，绿康生化的定增计划披露了全资子公司绿康海宁的自筹资金方式。

6月22日，绿康生化发布定增预案，计划募资13亿元，用于绿康海宁年产3.2亿平方米光伏胶膜项目、江西纬科新材料科技有限公司年产1.2亿平方米光伏胶膜项目等。

其中，绿康海宁年产3.2亿平方米光伏胶膜项目，就是绿康海宁年产8亿平方米光伏胶膜项目的一期项目。

从定增预案中的募资拟投项目来看，不难看出，绿康生化对江西纬科和绿康海宁两家子公司寄予厚望，对光伏业务抱有较大的期待。

那么，两家子公司最新经营状况如何？

2022年报中，绿康生化披露，绿康海宁的年产8亿平方米的光伏胶膜项目，预计2023年下半年完成前期建设，释放部分产能。

2023年上半年预告中，绿康生化表示，江西纬科2月份进入合并报表范围，公司收购后对相关设备设施进行改造并增加生产线，影响了正常生产，以致于2-6月江西纬科亏损近600万元。

未来，绿康生化在光伏领域的进展如何，光伏业务对业绩影响如何，我们将保持关注。

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