6月7日，埃夫特（688165.SH）低开低走，当日报收9.47元/股，跌幅5.39%。前一日，埃夫特公告了大股东美的集团（000333）（000333.SZ）将减持公司股份的消息。

公告显示，美的集团拟计划通过集中竞价方式、大宗交易方式合计减持股份数量不超过3130.68万股，减持股份比例不超过公司总股本的6%。目前，美的集团持有埃夫特的3560万股，占总股本的6.82%，均系埃夫特首次公开发行前取得，可以看出，美的集团此次接近“清仓式”减持。

围绕减持事项，埃夫特证券部工作人员告诉，减持是因为美的集团方面投资计划的安排，“本来他们也持股很长时间了，从上市到现在一直持股，然后现在也解除限售一年多了，如果要减持也是正常的，他们本来对我们公司就属于财务投资”，该工作人员补充道：“现在还只是发一个计划，不清楚到时候会不会减持。”

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美的集团方面工作人员则向指出：“减持是公司自身的投资安排。”在被问及是否和埃夫特的业务表现等情况有关时，对方回应称：“和标的公司没有关系。”

据埃夫特招股书披露，2016年1月，埃夫特引入美的集团作为股东，芜湖远大创业投资有限公司将其持有的埃夫特3560万元出资额转让给美的集团，转让价款为1.78亿元。埃夫特整体变更设立为股份有限公司后，美的集团即持有埃夫特3560万股至今。按埃夫特目前最新股价计算，美的集团这笔投资总价值接近翻倍。

埃夫特主营业务是工业机器人整机及其核心零部件、系统集成的研发、生产、销售。美的集团通过此前收购的库卡在机器人与自动化行业布局，据美的集团年报披露，2022年库卡中国接单和发货都创历史纪录。据MIR睿工业预测分析，2022年库卡中国工业机器人国内出货量份额达到8%。2022年，KUKA集团销售收入接近39亿欧元，同比增加18.6%；EBIT（息税前利润）超过1.1亿欧元，同比增加91.6%。

然而，埃夫特自上市至今还一直处于亏损状态。2023年一季度，埃夫特实现营收3.9亿元，同比增加37.08%；归母净利润亏损0.41亿元，亏损幅度同比扩大20.69%。值得注意的是，相对机器人整机业务，埃夫特的系统集成业务收入贡献占比显著更高，2022年系统集成和机器人整机收入分别占比62.9%和36%。

产经观察家、钉科技创始人丁少将告诉，系统集成业务门槛相对低、竞争比较激烈，毛利水平相对更低，这样的业务结构影响了埃夫特整体利润水平。

埃夫特似乎希望改变上述状况。公司在近期接受投资者调研时曾提到，从战略布局上来看，目前公司更多的资源是配置在可复制、可复用的方向，而机器人是全产业链布局当中的核心，所以机器人业务投入上会有更多的资源，集成业务方面会适当控制规模。

从埃夫特的股价表现看，市场对美的集团的减持反应消极。在减持消息发布前的6月2日，埃夫特曾披露一份投资者调研纪要，其中提到多项积极经营数据，如2023年一季度机器人整机业务销量较上年同期已实现100%增长，集成业务自2022年四季度至今，已收到四个大订单，总金额超8亿元人民币等。然而这份纪要发布的第二天埃夫特股价表现平平，当日收涨0.39%。

丁少将告诉，就工业机器人市场而言，无论从生产还是销售方面看，中国都是全球第一大市场，但欧洲和日本等企业占据了国内市场的主导地位，尤其在高端市场。国内企业在部分关键技术上的突破还存在困难，另外考虑到工业机器人是to B的市场，客户对供应商的选择存在惯性，国内品牌做供应链替代存在障碍，这些都影响了国内工业机器人企业的盈利水平。

东吴证券分析师认为，2022年疫情导致工业机器人四大家族（发那科、ABB、安川、库卡）缺货严重，给予国产机器人良好窗口期进入锂电等新兴领域并打磨产品。从渗透率和国产化率看，分析师认为受益国内优势产业腾飞及下游应用场景拓展，诸如光伏、锂电等国内客户崛起，工业机器人国产化将迎来机遇。

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